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该行指出，恒地系煤气也为公司提供高质量收入贡献。基于恒地项目平均销售价格及租务假设，该行将公司2019至2021年度每股盈利预测下调2%，但其股息增长趋势明显，且煤气市值处于历史最高水平，故认为恒地估值仍未达顶峰，因此调低资产净值折让，由40%下调至30%。

美国的人口红利自1987-1988年开始，房价也保持上涨态势，并在2007-2008年达到顶点，现在房价虽有回升，但从人口结构的逻辑看，人口红利已经出现拐点，美国的实际房价可能难回顶点（图9）。日本实际房价顶点发生在1990-1991年，泡沫破裂后最近几年稍有回升，但与泡沫时期的峰值相差甚远，这与人口结构存在着密切关系（图10）。

成熟阶段：指的是产品方向和体验都已经成熟，产品投放市场参与竞争。比如无人机、头戴耳机、智能家居等等。对于创业者来说，如果某个品类产品还处于启蒙或者发展阶段，就会有创新的机会。比如玩具、相机和眼镜。前景不明、体验不足，巨头没看清，抢跑就有优势。

右翼民粹主义政党选择党如今已成为德国第三大政党，在经济发展程度较差的德国东部地区，包括枪击事发地哈雷所在的萨克森-安哈尔特州，该党的支持率更高。德国内政部长泽霍费尔10日表示，德国选择党是“精神上的纵火犯”，指责该党导致了右翼极端主义势力的抬头。

值得一提的是，在此轮回复中，安翰科技承诺：“保证公司本次公开发行股票并在上海证券交易所科创板上市，不存在任何欺诈发行的情形。”同时，公司控股股东、实际控制人吉朋松、肖国华、XIAODONG DUAN和XINHONG WANG等承诺，如若存在欺诈发行上市情形，实际控制人将于证监会确认后5日内购回公司全部发行新股。

第一种是财政补贴，也就是增加财政赤字，通过发行国债来弥补养老金发放的缺口。这种方式有利于消费，促进经济增长，带来物价上升压力，降低金融资产估值但改善企业盈利。第二种是增加社保缴费或者降低社会保障条件，这种方式不利居民消费，带来经济和物价下行，企业盈利恶化但金融资产估值得到支持（因为总体储蓄增加）。